今年2月，踏入投资圈七年的马兰迎来了职业生涯的重要一刻：成为「沸点资本」合伙人。

成为投资人前，马兰曾是互联网安全公司奇虎360的运营和战略规划部负责人。直到2016年，奇虎360早期投资人、前高原资本中国创始人涂鸿川和奇虎360创业元老于光东、前高原资本中国合伙人姚亚平联合创立了「沸点资本」，马兰也跟着加入沸点团队，正式踏入VC圈。

七年后的现在，「沸点资本」基金管理总规模超过20亿元，出手不多但却枪枪精准，投出了奇安信、微云智能、云迹科技、库柏特、罗森博特、PPIO、图灵深视等项目。

在今年2月23日，「沸点资本」更是宣布完成两支新基金的募集。同一天，作为「沸点资本」初始成员的马兰也官宣晋升，走上了投资决策和内部管理的主力位置。

七年的投资生涯或许不算长，但在VC裂变背景下进入全新的投资领域，从熟悉的互联网投资跨越到人工智能领域，到如今从投后负责人到合伙人，马兰一直在开启自身的“第二曲线”。

“沸点”升高，开启第二曲线

将视线拉回2016年，刚成立的「沸点资本」在最为熟悉的网络安全市场投出了重要一笔——「奇安信」。

彼时的政企端网安战场硝烟四起，网络攻击手段多元化，安全性成为政企办公的重要需求，在此背景下一批网络安全企业得以快速成长，其中就包括如今的网络安全龙头「奇安信」。2016年底「奇安信」开启首轮融资，选择了「沸点资本」，并在3年后成功IPO，为「沸点资本」带来不菲回报。

这一时期的「沸点资本」主看早中期的泛TMT项目，马兰则担任投后负责人，频繁与创始人讨论企业需求，支持被投企业的招聘、募资、政府合作等落地工作。

在成立两年后，「沸点资本」于2018年公布了首张成绩单——完成20亿元双币基金的募集，投出了12个项目，其中4家估值超10亿元。在交出高分答卷的同时，马兰也意识到，随着互联网黄金十年走向尾声，中国互联网的商业格局基本确定，从投资角度看，随着人口红利的消失，新平台型企业成长为独角兽的难度陡增，TMT领域投资机会越来越少。

赛道的“沸点”升高，「沸点资本」到了寻找第二曲线的时候了。

同样在这一年，机器人汹涌而至，人工智能再度被写入政府工作报告，全面上升为国家战略。「沸点资本」快速将视线转向人工智能、机器人、云端智能等领域，马兰参与投资了云迹科技、罗森博特、图灵深视等项目，帮助多家被投企业完成融资对接以及高管人才引进。

如今，在互联网之外，「沸点资本」在人工智能领域画出一条第二曲线，多家被投企业在去年的资本寒冬中逆势上扬，完成了新一轮融资：罗森博特完成超亿元B轮融资，库柏特获得亿元C轮融资，PPIO完成2.5亿元A轮融资。

转战人工智能，倒着找项目

在「沸点资本」切入人工智能投资的同时，马兰也完成了自身的两次更新迭代：跟着「沸点资本」从互联网转战人工智能，并从专注投后拓展到参与募、投、管、退全流程。

投资「罗森博特」是完成迭代的成果之一。2021年2月，马兰参与了对骨盆复位机器人企业「罗森博特」的A轮投资，这是北京航空航天大学副教授王豫的创业项目。王豫曾是上市手术机器人企业「天智航」的技术负责人，在积累市场化经验后选择独立创业，从高难度的骨盆复位赛道向下布局，避开骨科手术机器人内卷大战。

“王豫并不是一个单纯只做技术或产品的人，在科学家身份之外他也不断迭代自己，具备缜密的市场思维和创业规划”，马兰非常认可王豫从高难度手术切入、从上而下覆盖更多术式的战略打法。

此外，打动马兰的重要一点还在于王豫的团队建设能力。“跟着王豫的左膀右臂，其实都是行业非常顶尖的人才，他们愿意降薪来到「罗森博特」，说明项目是非常了不起的。”因此沸点团队笃定地投资「罗森博特」。

这份笃定还来自于投前深度的市场调研。为了更好地了解市场需求，马兰特地拜访了积水潭医院骨科的副院长和主任，了解医生端和患者端的实际需求，以此初步判断项目技术能否满足医患两方的连接。尤其在科学家创业热潮之下，这样的投前调研变得更加谨慎。“我们不希望请企业做出来的机器人是基于一个捏造的伪需求，而是基于真实的医生提到的需求或者患者感受到的痛点。”

经历从投后走向投前的转变，马兰认为，投后更像是创业者的伙伴，要懂公司业务、能一起讨论需求、投后资源配合；但投前和投中的工作，则需要填补对行业全盘的认知，判断真伪需求。

马兰的方法是“覆盖广度和深度找项目”——“先系统化研究目标赛道，对行业有一个全盘的理解跟认知，覆盖广度，再从中找出我们最看重的点，挖掘深度，挑选最匹配的项目跟进。”「罗森博特」就是这样找到的项目。

保持乙方心态的甲方投资人

在「沸点资本」的员工看来，马兰特别nice，也没什么老板架子，在与创业者的沟通中同样如此。“被投企业有什么问题都会比较愿意去找她商量，她也会尽自己的资源去帮忙招人、对接合作、融资之类的。即便是之前聊过但最终没有出手的项目，她也能与创始人保持比较好的关系，后续企业需要融资的时候还是会找我们聊聊。”

更让团队伙伴感到神奇的是，“之前我们联系不上但是又很想见的项目，跟马总说一声，她好像总能联系上。”

也许正因自己有过创业经历，马兰更能对创业者“摸黑走夜路”的状态产生共鸣。在她看来，创业者是孤独的，摸黑走在创业这条路上，因此在和创始人一起走夜路时，马兰是热情应援的角色，适时将创始人拔出情绪的漩涡；同时还会代入被投方角色，想象如果作为这家公司的一员，应该怎么解决这个问题。“就是一种‘乙方心态’吧。”马兰笑称。

除了亲力亲为地为创业者解决问题，马兰也与LP保持密切的联系。谈及去年和今年初为两只新基金募资时，马兰感叹募资过程比想象中要困难很多，所花费的时间也超过预期。幸运的是，“一期的老LP给予我们非常大的一个支持，项目退出并获得回报后，他们也反过来支持我们新基金的成立”，也有之前投过的已经上市的企业CEO重新成为「沸点资本」的LP。

新一轮自我迭代的周期到了

上述两只新基金将继续投向人工智能、智能制造和云端技术等领域。 在马兰看来，今明两年是人工智能企业实现弯道超车的机会，一方面资本方子弹充足；另一方面，疫情已经帮投资机构筛选出一批有穿越周期能力的企业和创业者。 

「沸点资本」也开始重点关注中后期企业，“企业在疫情后还能保持良好的运营，那一定是能够沉下来脚踏实地且有真技术实力的，这会是我们看好的特质。”马兰认为， 接下来出海将会是机器人企业穿越周期的一大方法， “国内机器人在海外的议价能力是非常高的”。 

人工智能的投资本质其实还是投科技迭代，投资人跟着其发展脉搏学习新技术，但并不意味着要去追逐风口。 在ChatGPT掀起国内人工智能投资热潮时，马兰反倒表现得更加理性。“当前对话机器人的回答较浅，技术还处于早期；且中英文语言逻辑差异大，ChatGPT在中国市场的匹配度有待验证；此外研发经费重，目前也没有特别成熟的应用场景实现技术价值释放。” 

对于投资人来说，现在不一定是出手的好时机。辨别真假风口，最终还是要看技术是否成熟到能够解决深层次问题，以及是否具备能释放技术价值的应用场景。 

马兰坦言，市场热闹难免受到诱惑，但投资应该是先于风口，而不是追着风口跑， “风口应该是退出的时候” 。 前几年大消费风口来临之时，「沸点资本」内部也曾激烈讨论过要不要出手，最终还是选择放弃。“我们就觉得不要去碰不擅长的领域。创业者有自己的长处跟短板，投资人也同样有，因此我们要在擅长的领域更加精进。” 

而ChatGPT给马兰带来的思考在于，下一代的人工智能技术有可能怎么发展？这些技术的应用场景会在哪里？“我觉得新技术的出现，在未来大趋势和具体应用落地上都有很大的想象空间，这会是我们进行新一轮自我迭代的周期机会。” 

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